نظر پلن بی در مورد بیت کوین

پلن بی (PlanB)، یکی از شناخته شده ترین تحلیلگران حوزه بیت کوین، دیدگاه های خاص و مدل های تحلیلی منحصربه فردی را برای پیش بینی آینده این ارز دیجیتال ارائه می دهد. او که با مدل معروف Stock-to-Flow (S2F) شناخته می شود، معتقد است بیت کوین در فاز صعودی قدرتمندی قرار دارد و قیمت های کنونی در آینده ای نزدیک به خاطره ای دور تبدیل خواهند شد. این تحلیلگر با مقایسه شرایط فعلی بازار با چرخه های صعودی گذشته، به ویژه سال ۲۰۱۷، بر پتانسیل رشد چشمگیر بیت کوین تأکید دارد.

مدل ها و پیش بینی های او، به ویژه مدل Stock-to-Flow (S2F)، همواره در کانون توجه سرمایه گذاران و علاقه مندان به بازار ارزهای دیجیتال قرار داشته است. با وجود بحث برانگیز بودن برخی از این مدل ها، تأثیر پلن بی بر گفتمان عمومی و تصمیم گیری های سرمایه گذاران قابل انکار نیست. بررسی جامع دیدگاه های او، از جمله تغییر رویکردش نسبت به نگهداری مستقیم بیت کوین و سرمایه گذاری در ETFها، به درک عمیق تر پویایی های بازار و اتخاذ تصمیمات آگاهانه تر کمک می کند.

پلن بی کیست؟ نگاهی به پس زمینه این تحلیلگر ناشناس

پلن بی (PlanB) یک تحلیلگر کوانت و سرمایه گذار نهادی هلندی است که در دنیای ارزهای دیجیتال با نام مستعار فعالیت می کند. او هویت واقعی خود را فاش نکرده و ترجیح می دهد با نام مستعار شناخته شود. تخصص اصلی پلن بی در تحلیل های مالی کمی و اقتصاد سنجی است؛ زمینه هایی که او در آنها سال ها تجربه کسب کرده است. پیش از ورود به فضای ارزهای دیجیتال، پلن بی سابقه طولانی در بازارهای سنتی مالی، به ویژه در زمینه سرمایه گذاری نهادی و توسعه استراتژی های کمی داشته است.

شهرت او در جامعه ارزهای دیجیتال از سال ۲۰۱۹ آغاز شد، زمانی که او مدل Stock-to-Flow (S2F) را برای بیت کوین معرفی کرد. این مدل، که در ابتدا برای دارایی های کمیاب مانند طلا و نقره به کار می رفت، با موفقیت به بیت کوین تعمیم داده شد و توانست ارتباط معناداری بین کمیابی یک دارایی و ارزش بازار آن برقرار کند. مدل S2F به سرعت مورد توجه قرار گرفت و پلن بی را به یکی از پرنفوذترین و تأثیرگذارترین صداها در تحلیل قیمت بیت کوین تبدیل کرد.

مدل های او بر پایه داده های تاریخی و اصول آماری بنا شده اند و تلاش می کنند تا رفتار قیمتی بیت کوین را بر اساس عرضه و کمیابی آن پیش بینی کنند. این رویکرد کمی و داده محور، او را از بسیاری از تحلیلگران دیگر که بیشتر بر اساس احساسات بازار یا اخبار تحلیل می کنند، متمایز ساخته است. گرچه مدل های او با انتقاداتی نیز همراه بوده اند، اما توانسته اند یک چارچوب تحلیلی قدرتمند برای درک پتانسیل بلندمدت بیت کوین ارائه دهند.

مدل استاک تو فلو (S2F): قلب تحلیل های پلن بی

مدل Stock-to-Flow (S2F) یکی از مهم ترین و شناخته شده ترین مدل های تحلیلی است که پلن بی برای پیش بینی قیمت بلندمدت بیت کوین توسعه داده است. این مدل بر اساس اصل کمیابی و عرضه یک دارایی بنا شده و سعی می کند ارزش آن را از طریق مقایسه میزان موجودی فعلی (Stock) با میزان تولید سالانه (Flow) آن تخمین بزند. هرچه نسبت Stock-to-Flow بالاتر باشد، کمیابی آن دارایی بیشتر است و طبق این مدل، ارزش بالاتری خواهد داشت.

مفهوم Stock-to-Flow

Stock-to-Flow به سادگی نسبت کل موجودی یک دارایی (آنچه در حال حاضر وجود دارد) به میزان تولید سالانه آن (آنچه به آن موجودی اضافه می شود) است. به عنوان مثال، در مورد طلا، موجودی انباشته شده طلا در طول تاریخ بسیار زیاد است، در حالی که میزان طلای استخراج شده در یک سال مشخص، در مقایسه با موجودی کل، بسیار کم است. این نسبت بالا نشان دهنده کمیابی و دشواری افزایش عرضه طلا است که به حفظ ارزش آن کمک می کند.

پلن بی استدلال می کند که بیت کوین نیز مانند طلا، دارای ویژگی کمیابی ذاتی است. عرضه کل بیت کوین محدود به ۲۱ میلیون واحد است و نرخ تولید آن (استخراج بیت کوین های جدید) نیز هر چهار سال یک بار از طریق رویدادی به نام هاوینگ نصف می شود. این ویژگی ها، بیت کوین را به یک دارایی با Stock-to-Flow بالا تبدیل می کند که از نظر پلن بی، ارزش آن را در طول زمان افزایش می دهد.

در مدل S2F، هرچه نسبت S2F برای بیت کوین بالاتر می رود، کمیابی آن بیشتر شده و طبق پیش بینی پلن بی، قیمت آن نیز به دنبال این افزایش کمیابی، رشد چشمگیری را تجربه خواهد کرد. این مدل یک چارچوب تحلیلی برای درک ارتباط بین عرضه محدود و پتانسیل افزایش ارزش بیت کوین ارائه می دهد.

اهمیت هاوینگ (Halving) در مدل S2F

رویداد هاوینگ (Halving) یکی از مهم ترین ستون های مدل Stock-to-Flow پلن بی است و نقش محوری در پیش بینی های او ایفا می کند. هاوینگ رویدادی است که تقریباً هر چهار سال یک بار در شبکه بیت کوین رخ می دهد و پاداش استخراج بلاک های جدید را به نصف کاهش می دهد. این یعنی، میزان جریان (Flow) بیت کوین های جدیدی که وارد بازار می شوند، به نصف کاهش می یابد.

با کاهش یافتن Flow (یعنی مخرج کسر S2F)، و با فرض ثابت ماندن یا افزایش تدریجی Stock (موجودی)، نسبت Stock-to-Flow به طور خودکار افزایش می یابد. از دیدگاه پلن بی، این افزایش در نسبت S2F، نشان دهنده افزایش کمیابی بیت کوین است و به همین دلیل، طبق مدل او، باید منجر به افزایش قابل توجه قیمت بیت کوین شود.

پلن بی بر این باور است که هر چرخه هاوینگ، بیت کوین را وارد فاز کمیابی جدیدی می کند که قیمت آن را به سطح بالاتری سوق می دهد. او با تحلیل داده های تاریخی قیمت بیت کوین و تطابق آن با رویدادهای هاوینگ، نشان می دهد که پس از هر هاوینگ، قیمت بیت کوین یک روند صعودی قدرتمند را تجربه کرده است. این الگو، اساس پیش بینی های بلندمدت او را تشکیل می دهد و نشان می دهد که کمیابی، محرک اصلی ارزش گذاری بیت کوین در این مدل است.

انواع مدل های S2F پلن بی

پلن بی تنها به یک نسخه از مدل Stock-to-Flow اکتفا نکرده و نسخه های مختلفی از آن را در طول زمان توسعه داده است. هر یک از این مدل ها تلاش کرده اند تا با در نظر گرفتن متغیرهای بیشتر یا تغییر در روش های آماری، پیش بینی های دقیق تری ارائه دهند:

• مدل S2F اولیه: این اولین مدلی بود که پلن بی معرفی کرد و بر اساس داده های تاریخی قیمت بیت کوین و نسبت Stock-to-Flow آن ساخته شده بود. این مدل یک همبستگی قوی بین کمیابی و ارزش بازار بیت کوین را نشان می داد.
• مدل S2FX (Stock-to-Flow Cross Asset Model): در این نسخه، پلن بی مدل S2F را گسترش داد تا نه تنها بیت کوین، بلکه دارایی های کمیاب دیگر مانند طلا، نقره و پلاتین را نیز شامل شود. هدف او این بود که نشان دهد بیت کوین نیز در دسته این دارایی های کمیاب قرار می گیرد و ارزش آن با افزایش کمیابی، مشابه سایر دارایی ها، رشد می کند. این مدل به بیت کوین در فازهای مختلف (اثبات مفهوم، پرداخت، ذخیره ارزش) نگاه می کرد و اهداف قیمتی بلندمدت تری را برای آن پیش بینی می کرد.
• مدل S2FC (Stock-to-Flow Cluster Model): این مدل جدیدتر، تلاش می کند تا با شناسایی خوشه ها یا کلاسترها در داده های S2F و قیمت، رفتار بیت کوین را در چرخه های مختلف با دقت بیشتری مدل سازی کند. S2FC با تقسیم داده ها به فازهای مختلف، سعی در پوشش بهتر نوسانات و رفتار چرخه ای بیت کوین دارد.

هر یک از این مدل ها، با وجود تفاوت های جزئی، بر یک اصل واحد تأکید دارند: کمیابی بیت کوین، که با هاوینگ ها افزایش می یابد، محرک اصلی رشد قیمتی بلندمدت آن است. این مدل ها به تحلیلگران و سرمایه گذاران کمک می کنند تا پتانسیل بلندمدت بیت کوین را از یک منظر کمی و بر اساس عرضه درک کنند.

پیش بینی های پلن بی در مورد بیت کوین: از گذشته تا امروز

پلن بی در طول سالیان متمادی، پیش بینی های جسورانه ای درباره قیمت بیت کوین مطرح کرده است که برخی از آن ها با دقت بالایی محقق شده اند، در حالی که برخی دیگر با چالش مواجه بوده اند. این پیش بینی ها عمدتاً بر پایه مدل S2F او استوار هستند و سعی در ترسیم مسیر قیمتی بیت کوین در چرخه های مختلف دارند.

مروری بر پیش بینی های تاریخی و میزان دقت آن ها

پلن بی در گذشته پیش بینی های موفقی داشته است، از جمله رسیدن بیت کوین به قیمت هایی مانند ۵۵ هزار دلار یا حتی ۱۰۰ هزار دلار در چرخه های قبلی. به عنوان مثال، او در دسامبر ۲۰۲۰ پیش بینی کرد که بیت کوین در چرخه فعلی (۲۰۲۱) به حداقل ۱۰۰ هزار دلار خواهد رسید و در یک مقطع کوتاهی به ۶۹ هزار دلار نیز رسید که به پیش بینی های او نزدیک بود.

با این حال، مدل های او همیشه بی نقص نبوده اند. پس از سقف قیمتی در سال ۲۰۲۱، بیت کوین وارد یک بازار خرسی طولانی شد که قیمت آن را به سطوح بسیار پایین تری از پیش بینی های S2F پلن بی رساند. این امر منجر به انتقاداتی شد که مدل S2F نمی تواند تمام عوامل تأثیرگذار بر قیمت بیت کوین را، به ویژه در بازارهای نزولی یا در مواجهه با رویدادهای غیرمنتظره، به درستی پوشش دهد. پلن بی خود نیز اعتراف کرده است که مدل هایش با چالش هایی در مواجهه با رویدادهای قوی سیاه (مانند فروپاشی صرافی FTX یا بحران های کلان اقتصادی) روبرو بوده اند، چرا که این مدل ها بیشتر بر اساس عرضه و کمیابی بیت کوین تمرکز دارند تا عوامل بیرونی.

وضعیت فعلی بیت کوین از دیدگاه پلن بی

با وجود چالش های گذشته، پلن بی همچنان دیدگاه صعودی قدرتمندی نسبت به بیت کوین دارد و معتقد است که در حال حاضر، بیت کوین در فاز گاوی (صعودی) قرار گرفته است.

فاز گاوی (Bull Phase) و مقایسه با چرخه های قبلی

پلن بی با تحلیل نمودارها و شاخص های مختلف، از جمله شاخص انباشت و توزیع، بازار گاوی و خرسی، استدلال می کند که بیت کوین برای چندین ماه متوالی در فاز گاوی قرار گرفته است. او این وضعیت را به ویژه با شرایط بازار در سال ۲۰۱۷ مقایسه می کند. در آن زمان، بیت کوین پس از یک دوره ثبات نسبی در حدود ۱۲۰۰ دلار، به سرعت جهش کرد و به ۲۰ هزار دلار رسید. پلن بی بر این باور است که بیت کوین بار دیگر در شرایط مشابهی قرار دارد و آماده یک حرکت صعودی بزرگ دیگر است.

به گفته او، این شباهت ها نشان دهنده تکرار الگوهای چرخه ای در بازار بیت کوین است که بر اساس هاوینگ ها و تغییرات در عرضه و تقاضا شکل می گیرند. او معتقد است که روند فعلی، نشانه ای از آغاز یک رالی قیمتی جدید است که می تواند بیت کوین را به سطوح بی سابقه ای برساند.

اهمیت شاخص Realized Price

یکی از شاخص هایی که پلن بی برای تأیید دیدگاه صعودی خود به آن استناد می کند، Realized Price یا قیمت تحقق یافته بیت کوین است. این شاخص میانگین قیمتی است که تمام بیت کوین های در گردش، آخرین بار با آن جابه جا شده اند (یعنی زمانی که از یک کیف پول به کیف پول دیگر منتقل شده اند). Realized Price می تواند به عنوان یک خط حمایتی قوی در بازار خرسی عمل کند و در بازار گاوی، نشان دهنده قدرت خریداران باشد.

پلن بی با بررسی تغییرات شاخص قیمت تحقق یافته در بازه های زمانی مختلف (مانند ۵ ماهه، دو ساله و کلی)، به این نتیجه رسیده است که قیمت فعلی بیت کوین بالاتر از این محدوده ها قرار گرفته است. این وضعیت از دیدگاه او به این معنی است که قیمت های فعلی در آینده به یک رویا مبدل خواهند شد و این شاید آخرین فرصت برای خرید بیت کوین در زیر قیمت های مشخصی باشد. او با این جمله، به سرمایه گذاران اطمینان می دهد که پتانسیل رشد بالایی در انتظار بیت کوین است.

تأثیر ریکاوری درآمد ماینرها پس از هاوینگ

پلن بی همچنین به همبستگی قوی بین حرکت قیمت بیت کوین و درآمد استخراج کنندگان (Miner Revenue) اشاره می کند. پس از هر رویداد هاوینگ، پاداش استخراج بلاک به نصف کاهش می یابد که به معنای کاهش ناگهانی درآمد ماینرها است. با این حال، تجربه تاریخی نشان می دهد که درآمد ماینرها در یک بازه زمانی ۲ تا ۵ ماهه پس از هاوینگ، دوباره بازیابی می شود.

پلن بی معتقد است که پس از این بازیابی درآمد ماینرها، قیمت بیت کوین معمولاً با یک جهش عمودی مواجه می شود. او این بازیابی را نشانه ای از تثبیت بازار پس از شوک هاوینگ و آمادگی برای یک فاز صعودی قدرتمند می داند.

از دیدگاه او، بهبود وضعیت ماینرها و افزایش سودآوری آن ها، به معنای افزایش پایداری شبکه و کاهش فشار فروش از سوی آن ها است، که این امر به نوبه خود، زمینه را برای رشد بیشتر قیمت بیت کوین فراهم می کند.

پیش بینی های بلندمدت و اهداف قیمتی جاه طلبانه (مانند ۲۵۰,۰۰۰ دلار)

پلن بی همواره به خاطر پیش بینی های بلندمدت و اهداف قیمتی بسیار جاه طلبانه اش مورد توجه قرار گرفته است. یکی از معروف ترین پیش بینی های او، رسیدن بیت کوین به قیمت ۲۵۰,۰۰۰ دلار در چرخه فعلی یا آتی است. او دلایل متعددی را برای چنین اهداف قیمتی بالایی مطرح می کند:

1. ورود سرمایه نهادی: پلن بی بر این باور است که ورود سرمایه عظیم از سوی نهادهای مالی بزرگ، صندوق های بازنشستگی، و شرکت های سرمایه گذاری به بازار بیت کوین، محرک اصلی برای رسیدن به این اهداف قیمتی است. این نهادها با تخصیص بخش کوچکی از دارایی های خود به بیت کوین، می توانند حجم زیادی از تقاضا را ایجاد کنند.
2. تأثیر ETFهای اسپات بیت کوین: با تأیید و راه اندازی ETFهای اسپات بیت کوین در ایالات متحده، دروازه ای جدید برای ورود سرمایه نهادی و خرد به بازار بیت کوین باز شده است. پلن بی معتقد است که ETFها دسترسی به بیت کوین را برای سرمایه گذاران سنتی آسان تر کرده و جریان ورودی سرمایه بی سابقه ای را به این دارایی هدایت خواهند کرد.
3. سیاست های پولی و تورم: او همچنین به سیاست های پولی بانک های مرکزی، به ویژه چاپ پول بی رویه و تورم، به عنوان عواملی اشاره می کند که جذابیت بیت کوین را به عنوان یک دارایی ضد تورمی و ذخیره ارزش افزایش می دهند. در شرایطی که ارزش پول فیات در حال کاهش است، بیت کوین به عنوان یک دارایی کمیاب و غیرمتمرکز، پناهگاهی برای حفظ سرمایه محسوب می شود.
4. الگوی تاریخی هاوینگ: اساساً، مدل S2F او نشان می دهد که هر هاوینگ، منجر به یک جهش قیمتی قابل توجه می شود و چرخه کنونی نیز از این قاعده مستثنی نخواهد بود. اهداف قیمتی ۲۵۰ هزار دلاری و بالاتر، نتیجه مستقیم این مدل سازی بر اساس کمیابی و تاریخچه قیمتی بیت کوین است.

این پیش بینی ها، گرچه بلندپروازانه به نظر می رسند، اما بر پایه تحلیل های کمی و اعتقاد راسخ پلن بی به مکانیزم کمیابی بیت کوین و ورود سرمایه های کلان به این اکوسیستم بنا شده اند.

تغییر رویکرد پلن بی: بیت کوین های شخصی یا ETF؟

یکی از جدیدترین و بحث برانگیزترین تحولات در دیدگاه های پلن بی، تصمیم او به فروش بیت کوین های شخصی خود و سرمایه گذاری در صندوق های قابل معامله بورسی (ETF) بیت کوین است. این تصمیم بسیاری از دنبال کنندگان و منتقدان او را غافلگیر کرد، چرا که از تحلیلگری که بر کمیابی و نگهداری بلندمدت بیت کوین تأکید داشت، انتظار چنین رویکردی نمی رفت.

خبر فروش بیت کوین های شخصی و سرمایه گذاری در ETF

پلن بی در اوایل سال ۲۰۲۴، در یک اعلام عمومی، فاش کرد که بیت کوین هایی را که مستقیماً در اختیار داشته، فروخته و به جای آن، سرمایه خود را به سمت ETFهای اسپات بیت کوین هدایت کرده است. این خبر بازتاب گسترده ای داشت، به ویژه در جامعه بیت کوین که شعار Not your keys, not your coin (کلیدهایت مال تو نیست، بیت کوینت مال تو نیست) را به عنوان یک اصل اساسی پذیرفته اند.

تصمیم او برای بسیاری سوال برانگیز بود، زیرا نگهداری مستقیم بیت کوین و کنترل کامل بر کلیدهای خصوصی، از نظر بسیاری از ماکسیمالیست های بیت کوین، تنها راه واقعی برای مالکیت این ارز دیجیتال است. با این حال، پلن بی دلایل خود را برای این تغییر رویکرد ارائه داد که نشان دهنده یک دیدگاه پراگماتیک تر نسبت به سرمایه گذاری در بیت کوین است.

استدلال های پلن بی برای این تغییر

پلن بی برای توجیه تصمیم خود، چندین استدلال کلیدی مطرح کرد که بر سهولت مدیریت و کاهش دغدغه های نگهداری تأکید داشت:

• سهولت مدیریت: او بیان کرد که مدیریت بیت کوین از طریق ETFها، به همان سادگی و کارایی مدیریت سهام و اوراق قرضه است. این امر به سرمایه گذار امکان می دهد تا بدون درگیر شدن با پیچیدگی های نگهداری کلیدهای خصوصی، امنیت کیف پول ها یا خطرات مربوط به صرافی ها، از نوسانات قیمتی بیت کوین بهره مند شود.
• کاهش دغدغه های نگهداری کلید شخصی: بسیاری از سرمایه گذاران، به ویژه افراد عادی و نهادی، نگران امنیت کلیدهای خصوصی خود هستند. از دست دادن کلیدها به معنای از دست دادن کامل بیت کوین است. پلن بی اذعان کرد که عدم درگیری با این دغدغه ها و مسئولیت های ناشی از نگهداری شخصی، به او آرامش خاطر بیشتری می دهد. او ترجیح می دهد بار امنیت و نگهداری را به یک نهاد معتبر (ارائه دهنده ETF) بسپارد.
• پذیرش گسترده تر بیت کوین: پلن بی ETFهای بیت کوین را یک گام منطقی و ضروری در مسیر پذیرش گسترده تر بیت کوین می داند. او معتقد است که ETFها، بیت کوین را به ابزاری دسترس پذیرتر برای سرمایه گذاران سنتی تبدیل می کنند و این امر به نوبه خود، به جذب سرمایه بیشتر و افزایش ارزش بیت کوین در بلندمدت کمک می کند. از دیدگاه او، این اقدام نه تنها به نفع سرمایه گذاران فردی است، بلکه به رشد کلی اکوسیستم بیت کوین نیز یاری می رساند.

پاسخ به انتقادات (مثل Not your keys, not your coin)

پلن بی پیش بینی می کرد که تصمیم او با واکنش منفی از سوی جامعه بیت کوین، به ویژه آن هایی که به شعار Not your keys, not your coin اعتقاد راسخ دارند، مواجه شود. او در پاسخ به این انتقادات، با صراحت اعلام کرد که دیگر یک ماکسیمالیست بیت کوین نیستم. این جمله نشان دهنده تغییر دیدگاه او از یک طرفدار دوآتشه بیت کوین به یک سرمایه گذار واقع گراتر است که به دنبال بهترین و کارآمدترین راه برای سرمایه گذاری در این دارایی است.

او با اذعان به اهمیت مفهوم مالکیت کامل (خودگردانی مالی) که توسط شعار فوق ترویج می شود، استدلال کرد که ETFها نیز بخشی از راهکار پذیرش و دسترسی گسترده به بیت کوین هستند. از دیدگاه او، این دو رویکرد (نگهداری مستقیم و سرمایه گذاری از طریق ETF) می توانند در کنار یکدیگر وجود داشته باشند و هر کدام برای دسته ای از سرمایه گذاران مناسب باشند. او بر این باور است که جامعه نباید به دلیل این انتخاب ها، افراد را برچسب گذاری کند، چرا که هدف نهایی، افزایش ارزش و پذیرش بیت کوین است.

انتقادات و چالش ها: دیدگاهی متعادل به تحلیل های پلن بی

گرچه مدل Stock-to-Flow و پیش بینی های پلن بی شهرت زیادی کسب کرده اند، اما این مدل ها بدون انتقاد و چالش نبوده اند. بررسی این انتقادات برای دستیابی به یک دیدگاه متعادل و جامع از تحلیل های پلن بی ضروری است.

محدودیت های مدل S2F

مدل S2F، با وجود سادگی و قدرت در توضیح کمیابی، دارای محدودیت های مهمی است که نمی توان آن ها را نادیده گرفت:

• عدم در نظر گرفتن عامل تقاضا به اندازه کافی: مدل S2F اساساً بر پایه عرضه و کمیابی بیت کوین تمرکز دارد. در حالی که کمیابی یک عامل مهم است، تقاضا (عواملی مانند پذیرش نهادی، کاربردهای جدید، شرایط کلان اقتصادی، و احساسات بازار) نیز نقش حیاتی در تعیین قیمت یک دارایی ایفا می کند. این مدل به اندازه کافی به جنبه های پویای تقاضا نمی پردازد، که می تواند منجر به انحراف در پیش بینی ها شود.
• انتقاد به مدل های رگرسیونی صرف و احتمال رگرسیون کاذب: برخی از منتقدان، به ویژه در جامعه آکادمیک، هشدار می دهند که همبستگی های قوی بین دو متغیر در یک بازه زمانی طولانی، لزوماً به معنای وجود یک رابطه علی و معلولی نیست. این پدیده به عنوان رگرسیون کاذب (Spurious Regression) شناخته می شود. یعنی ممکن است رابطه بین S2F و قیمت بیت کوین صرفاً یک همبستگی آماری باشد که در آینده حفظ نشود و توسط عوامل دیگر تحت تأثیر قرار گیرد.
• نوسانات شدید بازار و عدم پوشش همه عوامل: بازار ارزهای دیجیتال، به ویژه بیت کوین، با نوسانات بسیار شدید و غیرقابل پیش بینی شناخته می شود. رویدادهایی مانند تغییرات نظارتی، بحران های اقتصادی جهانی، نوآوری های تکنولوژیکی، و اخبار ناگهانی می توانند تأثیرات عمیقی بر قیمت بیت کوین بگذارند که مدل S2F به تنهایی قادر به پیش بینی یا توضیح آن ها نیست. این مدل بیشتر برای روندهای بلندمدت و بر اساس عرضه طراحی شده و در پیش بینی حرکت های کوتاه مدت یا واکنش به رویدادهای غیرمنتظره ضعیف عمل می کند.

اهمیت استفاده از چندین ابزار تحلیلی

یکی از مهم ترین درس ها از بررسی مدل های پلن بی و انتقادات وارد بر آن ها، اهمیت استفاده از چندین ابزار تحلیلی است. S2F، همانند هر مدل دیگری، تنها یک دیدگاه را ارائه می دهد و نباید به عنوان تنها مبنای تصمیم گیری سرمایه گذاری در نظر گرفته شود.

سرمایه گذاران هوشمند و تحلیلگران باتجربه، از ترکیب مدل های کمی (مانند S2F)، تحلیل فاندامنتال (بررسی کاربردها، توسعه پروژه، و اکوسیستم)، تحلیل تکنیکال (الگوهای قیمتی و شاخص های نموداری)، و تحلیل سنتیمنت (احساسات بازار و اخبار) برای اتخاذ تصمیمات آگاهانه استفاده می کنند. تکیه صرف به یک مدل، هرچند قدرتمند، می تواند منجر به نادیده گرفتن عوامل مهم دیگر و در نتیجه، تصمیمات نادرست شود.

آیا پیش بینی های او همیشه محقق شده اند؟

پاسخ کوتاه به این سوال خیر است. همانطور که پیش تر اشاره شد، پلن بی پیش بینی های موفقی داشته، اما در برخی موارد، به خصوص در بازارهای نزولی یا زمانی که رویدادهای قوی سیاه رخ داده اند، مدل های او از مسیر خود منحرف شده اند. به عنوان مثال، در دوره پس از هاوینگ ۲۰۲۰، مدل S2F اهداف قیمتی بسیار بالایی (مانند بالای ۱۰۰ هزار دلار) را برای بیت کوین در سال ۲۰۲۱ پیش بینی کرد که به طور کامل محقق نشد، گرچه بیت کوین به حدود ۶۹ هزار دلار رسید.

نقطه ضعف اصلی مدل های او در این است که آن ها یک مسیر خطی را برای رشد قیمت پیش بینی می کنند، در حالی که قیمت بیت کوین در واقعیت با نوسانات شدید، دوره های اصلاحی عمیق، و واکنش به اخبار غیرمنتظره همراه است. این عدم دقت در تمامی پیش بینی ها، اهمیت ارزیابی مدل ها با دیدگاه انتقادی و عدم تکیه صرف بر یک تحلیلگر را برجسته می سازد.

---

نتیجه گیری: درس هایی از دیدگاه پلن بی

دیدگاه های پلن بی در مورد بیت کوین، از زمان معرفی مدل Stock-to-Flow تا تغییر رویکرد اخیرش به ETFها، همواره در کانون توجه جامعه ارزهای دیجیتال قرار داشته است. او به عنوان یک تحلیلگر کوانت، با ارائه مدل های کمی و داده محور، چارچوبی جدید برای درک پتانسیل بلندمدت بیت کوین بر پایه کمیابی آن فراهم آورده است.

مهم ترین نظرات پلن بی حول محور پتانسیل صعودی بیت کوین، تأثیر حیاتی رویداد هاوینگ بر کمیابی و در نتیجه قیمت آن، و نقش مدل S2F در پیش بینی اهداف قیمتی بلندمدت می چرخد. او بر این باور است که بیت کوین در حال ورود به فاز صعودی قدرتمندی است که می تواند قیمت های فعلی را به رویا تبدیل کند، و این دیدگاه را با مقایسه با چرخه های قبلی و استفاده از شاخص هایی مانند Realized Price و ریکاوری درآمد ماینرها توجیه می کند.

تغییر رویکرد او به سرمایه گذاری در ETFها نیز نشان دهنده یک جنبه پراگماتیک تر از دیدگاه او است؛ اینکه پذیرش گسترده و سهولت دسترسی برای سرمایه گذاران نهادی، می تواند به اندازه نگهداری مستقیم بیت کوین، در رشد کلی اکوسیستم مؤثر باشد.

با این حال، درس مهمی که باید از تحلیل های پلن بی آموخت، اهمیت درک مدل ها و استدلال ها، نه صرفاً پیروی کورکورانه از پیش بینی ها، است. مدل S2F با وجود نقاط قوت، محدودیت هایی نیز دارد، از جمله عدم پوشش کامل عامل تقاضا و آسیب پذیری در برابر رویدادهای غیرمنتظره. هیچ مدلی نمی تواند آینده را با قطعیت کامل پیش بینی کند، و بازار ارزهای دیجیتال نیز از این قاعده مستثنی نیست.

برای سرمایه گذاران، توصیه می شود که علاوه بر بررسی دیدگاه های تحلیلگران برجسته مانند پلن بی، همواره تحقیقات شخصی خود را انجام دهند. این تحقیقات باید شامل مطالعه مدل های مختلف، تحلیل فاندامنتال پروژه ها، و درک ریسک های ذاتی بازار پرنوسان ارزهای دیجیتال باشد. اتخاذ تصمیمات آگاهانه، بر پایه دانش جامع و تحلیل چندوجهی، کلید موفقیت در این فضای پیچیده است.